Shirin Jamshidi: Orta Asya Fintechleri İçin Uluslararası Sermayenin Önündeki En Büyük Açıklardan Biri Private Debt

Silk Road Forum 2026 kapsamında Taşkent’te değerlendirmelerde bulunan Alma Sustainable Finance Senior Director of Investments Shirin Jamshidi, Orta Asya’nın uluslararası yatırımcılar açısından giderek daha fazla dikkat çeken bir bölge haline geldiğini söyledi.

Jamshidi, Alma Sustainable Finance’ın Afrika, Latin Amerika, Güney ve Güneydoğu Asya’daki yatırımlarının ardından Orta Asya’yı yeni büyüme alanlarından biri olarak gördüğünü belirtti.

Şirketin yaklaşık bir yıldır bölgede aktif olarak yatırım fırsatlarını değerlendirdiğini ifade eden Jamshidi, özellikle Özbekistan ve Kazakistan’daki gelişmelerin uluslararası yatırımcıların ilgisini çekebilecek ölçekte olduğunu vurguladı.

Yatırımcılar fintech şirketlerinde ne arıyor?

Jamshidi’ye göre gelişmekte olan pazarlardaki fintech şirketlerini değerlendirirken yalnızca hızlı büyüme yeterli değil.

Alma Sustainable Finance’ın özellikle erken aşamadan büyüme aşamasına geçen şirketlerde baktığı temel unsurlar arasında:

• faaliyet gösterilen regülasyon ortamının iyi anlaşılması,
• regülatörlerle güçlü iletişim,
• hedef pazarın doğru okunması,
• kurucuların belirli bir alana odaklanması,
• operasyonel geçmiş,
• ve gelir üretme kapasitesi

yer alıyor.

Jamshidi, şirketlerin çok erken aşamada farklı alanlara dağılması yerine, sundukları ürün ve hizmetlerde belirgin bir odak göstermesinin yatırımcı açısından önemli olduğunu belirtti.

Alma’nın fintech, finansal aracılar ve embedded finance şirketlerine odaklandığını ifade eden Jamshidi; NBFI, MFI, uzaktan kredi, lojistik finansmanı, factoring ve invoice-backed lending gibi alanları örnek gösterdi.

Orta Asya’da eksik kalan alan: uluslararası private debt

Jamshidi’nin dikkat çektiği en önemli konulardan biri, bölgedeki sermaye yapısının ağırlıklı olarak venture capital ve private equity ekseninde gelişmesi oldu.

Buna karşılık uluslararası private debt alanının daha sınırlı kaldığını belirten Jamshidi, bunun teknoloji ve fintech şirketlerinin finansmana erişiminde önemli bir boşluk yarattığını söyledi.

Yerel bankaların borçlu ve sektör bazlı risk limitleri ile teminat gerekliliklerinin özellikle erken ve büyüme aşamasındaki şirketler açısından finansman seçeneklerini sınırlayabildiğini ifade etti.

Bu nedenle uluslararası kredi sağlayıcılarının bölgeye girebilmesi için hukuki ve düzenleyici yapıların daha öngörülebilir hale gelmesi gerektiğine dikkat çekti.

Senior secured ve pari passu yapılarında netlik gerekiyor

Uluslararası borç yatırımcılarının özellikle yatırımlarının nasıl güvence altına alınacağını bilmek istediğini belirten Jamshidi; senior secured, senior unsecured ve pari passu gibi farklı borç yapılarının hukuki ve tasfiye süreçlerinde net biçimde tanımlanmasının önemini vurguladı.

Bu alanlardaki belirsizliklerin uluslararası yatırımcıların pazara girişini zorlaştırabildiğini söyledi.

Jamshidi’ye göre ilk başarılı işlemlerin yapılması ve hukuki sistemin bu işlemleri desteklediğinin görülmesi, bölgeye gelecek yeni uluslararası sermayenin önünü açabilir.

Alma bölgede yatırımlarını artırmayı planlıyor

Jamshidi, Alma Sustainable Finance’ın Orta Asya’da yalnızca pazarı test etmediğini, somut yatırımlar yaptığını belirtti.

Şirketin Kazakistan merkezli iki yatırım gerçekleştirdiğini ve Özbekistan’da yeni bir yatırımın kapanış sürecinde olduğunu ifade etti.

Jamshidi ayrıca bölgede önümüzdeki dönemde yaklaşık 5–7 ilave yatırım yapmayı öngördüklerini söyledi.

Bununla birlikte mevcut hukuki yapıların bazı işlemlerin süresini uzatabildiğine dikkat çekti. Normal şartlarda yaklaşık üç ayda tamamlanabilecek bir yatırım işleminin, hukuki yapının yeniden kurgulanması nedeniyle beş aya kadar uzayabildiğini aktardı.

Uluslararası büyüme her zaman ilk hedef olmamalı

Jamshidi, yatırımcı perspektifinden önemli bir başka noktaya da dikkat çekti: şirketlerin uluslararası büyümeye çok erken yönelmesi.

Bir fintech şirketinin başka bir ülkeye açılmadan önce kendi pazarında güçlü ve sürdürülebilir bir operasyon oluşturması gerektiğini belirten Jamshidi, Kazakistan ile Özbekistan gibi kültürel ve dilsel olarak yakın ülkelerin dahi farklı regülasyonlara sahip olduğunu hatırlattı.

Borç yatırımcılarının uluslararası genişleme öncesinde şirketin yeterli nakit ve sermayeye sahip olup olmadığını değerlendirdiğini söyleyen Jamshidi, büyüme maliyetlerinin mevcut operasyonun nakit üretme kapasitesini veya borç ödeme gücünü riske atmaması gerektiğini vurguladı.

Debt ve equity yatırımcıları birbirini takip ediyor

Jamshidi, borç ve öz sermaye yatırımcılarının kararlarının birbirinden tamamen bağımsız olmadığını da belirtti.

Bir şirketin debt financing sağlayabilmesinin equity yatırımcıları açısından olumlu bir sinyal oluşturabileceğini; aynı şekilde borç yatırımcılarının da şirketin mevcut ve gelecekteki equity yatırımcılarını, yeni yatırım turlarını ve nakit yönetimini değerlendirdiğini söyledi.

Jamshidi bu ilişkiyi, debt ve equity yatırımcıları arasında sürekli devam eden bir “denge” olarak tanımladı.

“Bölgenin kendi pazarı gözden kaçırılmamalı”

Söyleşinin sonunda Türk dünyası fintech ekosisteminin global yatırımcılar açısından görünürlüğünü değerlendiren Jamshidi, şirketlerin büyüme hedeflerinde doğrudan ABD gibi uzak pazarlara yönelmesini sorguladı.

Orta Asya’nın farklı ülkeleri birlikte değerlendirildiğinde yaklaşık 70–80 milyonluk bir nüfusa sahip olduğunu belirten Jamshidi, Türk dünyası ülkeleri de kapsama dahil edildiğinde şirketlerin önünde önemli bir bölgesel müşteri tabanı oluştuğuna dikkat çekti.

Jamshidi’ye göre fintech şirketlerinin yalnızca küresel pazarlara açılmaya değil, öncelikle kendi bölgelerindeki büyük ve henüz yeterince değerlendirilmemiş müşteri potansiyeline daha fazla odaklanması gerekiyor.